单季盈利了24亿，但拼多多说我还想继续亏 | 深论
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文 ▍陈博
最近一段时间，微信上找我拼多多砍价的信息真的越来越少了，而一向出手阔绰的拼多多，今年在各大促上的动作也都小了很多，小到让众人质疑拼多多是不是把补贴都烧完了。
质疑的声音越来越大，但拼多多也没在怕的，轻轻地甩出了一份财报，一下子抹杀了所有质疑。
正好一直关注拼多多的我也细细研读了一下他们最新一季的财报，现在的心情be like:
牛哇牛哇！一直烧钱补贴的拼多多，终于迎来了扭亏为盈的一天。
壹
拼多多实现了盈利
8月24日晚间，拼多多公布2021年二季报。营收230.5亿元人民币，同比增长89%，低于预期；平均月活7.385亿，同比增长30%；过去12个月活跃买家达到8.5亿，同比增长24%。
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今年以来，中概股似乎是遇上了几年难得一见的水逆，流年不利得厉害，股价集体大幅度下跌。但这次不一样，由于拼多多财报数据表现出色，股价立马应声上涨了22%，领跑中概股。
一直以来，拼多多给人的印象都是不把钱当回事儿，玩命一样的烧钱补贴，钱没少烧关键还多年持续亏损。拼多多虽然在电商行业和消费者当中口碑很不错，但他们的盈利能力却一直饱受质疑。这一次盈利，拼多多掷地有声地向市场证明：拼多多也是有赚钱能力的。
自2018年上市以来，拼多多的股价伴随着平台的成长一路狂飙突进。但偶尔也会有下跌的时候，特别自今年2月26日股价触及212.6美元高点后，拼多多的股价也开始走向下坡路。至今年8月中旬，拼多多的股价年内跌幅近六成，半年内市值更是蒸发了近1500亿美元，各大机构也在纷纷减持拼多多。
但现实情况是，拼多多仍然在不断扩大发育中。从财报中可以看出，拼多多的盈利能力还挺秀的，在Non-GAAP准则下，经调整后归母净利润为41亿元，表现出了惊人的盈利能力。同时，在GAAP口径下，实线归母净利润24.15亿元，基本上已经赶上了京东盈利的水平，而且增长速度还要比京东更高。这也就说，拼多多如果能在投入上减少一些，他们的盈利水平立刻就可以体现出来。
实现盈利对于拼多多来说是天大的喜事儿，但拼多多很稳重，面对盈利和股价提振表现得格外淡定又谦逊。他们公司的高层在财报会上明确表示，当前的利润不可持续，并且还点明了这一季度能够盈利的原因，是受到了季节性因素的影响。因为第二季度是淡季，所以拼多多减少了市场营销方面的支出，因此在线营销服务收入才能增加。
“人人都骂拼多多，但人人都用拼多多”，现在拼多多已经坐稳了中国电商的第二把交椅，这一点已经是板上钉钉儿的事实，市场也正是因为看到了拼多多的巨大潜力，才纷纷加注抄底。
在增速方面，这份财报中呈现出的拼多多，也许是在高速公路上狂奔的拼多多，车速最慢的一次。增速有所放缓，这与拼多多之前的高利润相对应。今年二季度拼多多减少了在营销方面投入，第二季度拼多多的营销费用为100亿，和上一季度相比减少了近30亿元。同时，面对强监管他们对多多买菜也降低了营销投入，更加注重农业的研发方面。
在传统业务上，拼多多虽然增速有所下降，但仍然保持在业内第一，比京东和淘宝增速都要快。而且在用户方面，拼多多用户数持续增长，截至2021年6月30日，拼多多年度活跃买家达到了8.499亿，单季新增2610万，平均月活跃用户数达到了7.385亿，同比增长24.4%，活跃买家已经连续三个季度超过淘系。如果在GMV和利润上，拼多多也能赶上淘系，那么离拼多多拿下中国电商第一把交椅的日子就不远了。
这不是我个人过于看好拼多多，而是因为拼多多目前的实力完全有达到这一目标的可能性。再加上阿里今年正处于多事之秋，压力比泰山还重。同时，淘系的直播流量也正在迅速下滑，而拼多多的直播流量正在实现快速的此消彼长，这对拼多多来说是非常大的利好。
贰
All in 农业，我们是认真的
拼多多有盈利能力，在业绩上也是硕果累累，这一次盈利不仅打消了外界对拼多多盈利能力的质疑，展现了拼多多不俗的“省钱”和“挣钱”能力，同时也让我们看见了拼多多一系列重大改变。这一次最大的改变就是拼多多对农业投入的变化，拼多多在财报上宣布，将设立100亿元的农业专项基金，并且不以商业价值和盈利为目的。
这也就说拼多多并不那么care二季度的盈利，他们想要的是快速的增长，以及完成更多的社会责任，在农业改造上投入更多的力量，这完全是延续了黄峥的之前的发展路径。像是拼多多这样的大公司，能投入自身的力量，推动中国从农业大国转向农业强国，这将会是一件非常具有长远意义的事情。
拼多多早期就是以农副产品起家，现在深耕农产品的拼多多更是要把农业之路走到底。拼多多在农副产品的营销投入上也毫不吝啬，今年上半年的农副产品订单量同比增长431%。同时，拼多多还宣布将继续对农产品实行“零佣金”政策。
虽然去年拼多多公布的农副产品成交额只有2700亿元，远低于阿里的3037亿元。不过，只要拼多多持之以恒地打通农副产品这条路，未来其体系将有极大的可能性会远超淘系，而这也是拼多多巨大的未来所在。
话说回来，拼多多有这么多农产品要售卖必然要和社区电商紧密联系起来。拼多多能否找到一个更健康的模式，让农民、传统农产品小贩以及拼多多的大农业板块形成有机商业模式，实现多方共赢，这才是最关键的问题。特别在当前国家号召共同富裕的大背景下，实现农民、农业小贩和平台共同富裕将会是接下来非常重要课题。假如拼多多能做好这方面的表率，我个人认为这将会成为拼多多未来再进一步壮大体量的关键节点。
即使前一段时间拼多多的股价下跌的幅度很大，但二季度的财报也让我们看到了拼多多还有更多的潜力仍未释放出来。我个人预计，拼多多在未来三年之内成为中国最大的电商平台将会是一个大概率事件，甚至在五年之内还会远远超越淘系。
拼多多本季度的盈利只是想向世人证明，他们有盈利的能力，但目前还没盈利的必要，有钱就要花在刀刃上，这就是拼多多独一无二的风格。
黄峥退得恰逢其时，也退得稳如泰山，这也正是我长期看好拼多多的核心原因。说了这么多，你到底要不要下注“真香”的拼多多，就自己决定吧。
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